汤仁嵘低头看了一眼电脑屏幕上的K线图，自言自语道：“他在刚才的最高价附**了仓，莫非是认为不会再涨了？”

旁边的一个交易员摇头道：“不可能，按照财政部昨晚公布的国债利率，价格至少要涨到155左右才对。”

“就算涨也不是一天就能涨上去的！”

汤仁嵘反驳了一句，让几个交易员继续打电话找高岭，自己则匆匆来到狄野的操作室，和他套了一会近乎，酝酿好气氛之后，问道：“狄先生，你现在已经平仓了，不需要再保密，能透露一下这次做多的理由吗？”

“只是简单的数字游戏……”

“327”是浦江证券交易所的国债期货合约代号，对应的是1992年发行，1995年6月到期的国库券，票面利率为9.5％，到期兑付价格是128.5块钱。

由于1992年到1995年期间国内发生了严重的通货膨胀，为了保护国库券购买者的利益，人民银行和财政部在1993年7月份相继发布公告，宣布对没有到期的国库券进行保值，具体分成两部分，一个叫保值补贴，一个叫贴息。

其中保值补贴按人民银行每个月10号发布的保值贴补率计算，1995年2月份的保值贴补率是10.38%，以此计算，327国债1994和1995这两年的保值补贴是20.76，128.5加上20.76等于149.26块钱。

“除了保值补贴之外，还有贴息，现在三年期的存款利率是12.24%，而国债利率只有9.5％，两者的利差是2.74%，两年的贴息是5.48，这样综合起来，327国债的合理价格应该在155块钱左右，而前几天的价格才148块钱出头，做多稳赚不赔。”

狄野说的看似复杂，其实对从事证券工作的人来说，属于1 1=2的常识，但汤仁嵘的表情却非常严肃，问道：“狄先生，保值补贴每个月都会变动，每个人也都会算，但是贴息并不确定，你怎么知道财政部会为327国债提供贴息？”

“这个就更简单了，发行国库券的时候，财政部在公告上明确说了要保证国债收益率不低于同期银行储蓄存款的利率。财政部是国家核心机构，信用极其重要，怎么可能自己打自己的脸？”

汤仁嵘为之默然，因为那个公告他最近和同事以及同行反复研究过，大多数人都认为保值补贴已经很高了，国家不太可能在财政非常紧张的情况下再花几十亿给327国债发贴息，现在听狄野这么一说，又觉得很有道理，于是问道：“既然如此，狄先生为什么现在就收手了？现在327的价格还没突破152块钱，距离155块钱还很远。”

“事情本来很简单，但是一旦牵扯到利益就会变得复杂，尤其是几十亿上百亿的利益，浦江卧虎藏龙，我只是个小虾米，还是见好就收，早点离场比较安全。”

狄野婉拒了汤仁嵘的一再挽留，坚持要销户，汤仁嵘无奈，只好吩咐大客户经理照办，然后给了他一张私人名片，方便以后联系。

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